Return of the Suw

Comebacken eller uppföljaren blir sällan lika bra som ursprunget så jag har dragit ut en del på det här, velat, funderat, bestämt mig för att låta bli och sedan ångrat mig igen. Efter mötet med företagsledningen i Malmö tidigt i vintras som följdes av ett digert redovisningsarbete framförallt här på bloggen gick luften nästan ur mig. Dels upplevde jag runt årsskiftet att det kommande halvårets nyhetsflöde inte med någon större sannolikhet skulle innehålla särskilt mycket värt att bevaka och dels tyckte jag att det mesta som fanns att konstatera om bolaget redan hade redovisats. Inte minst hade större delen av det material som tidigare gömts under BlackPearls berömda bordsduk visats upp för en större allmänhet och en lite tråkigare period av verkställande stod framför oss.

Under våren passade jag istället på att ta lite ledigt ifrån den mest nitiska bevakningen av bolaget och njöt istället bl a av en välförtjänt semesterresa med kärleken på Nya Zeeland. Senare under våren läste jag mig ikapp och kom fram till den FA-baserade slutsatsen att i ljuset av kända fakta var det mest sannolika scenariot att en tid av vågskvalpande kurskonsolidering väntade. Jag granskade noga de historiska kursgraferna och såg hur sommaren historiskt (liksom i många andra kanadensiska bolag) erbjudit fina köptillfällen. Dessutom åkte jag personligen hem till den (i BlackPearl-sammanhang) smått legendariske H&B för att över en kopp kaffe med tillhörande kaka testa mina teorier mot hans TA-funderingar. Jag upplevde att det fanns en samsyn oss emellan. Inledningsvis när jag postade mina tankar på Placera.nu:s forum mötte de ingen större acceptans men allt eftersom tiden gick fick sommarskvalpandet såsom BlackPearl-fenomen ett visst erkännande.

Ända sedan jag fick upp ögonen för bolaget har jag haft inställningen att jag skall göra det här ”by the book”. Nu bestämde jag mig för att sälja av mina sista övriga innehav och gå all in. Inte en endaste pärla såld härifrån, någonsin! Däremot massor med köp varje gång jag lyckats skrapa fram stålars. Oändliga timmar av bevakning, analys, grävande, telefonsamtal, mailsnurror, forumläsande och skrivande, bloggande och inte minst en intervju med bolagsledningen hade till sist satt mig i en situation där jag enbart hade pärlor i skattkistan och för att ingen skulle kunna påstå att detta var en efterhandskonstruktion postade jag mina påfyllnadsinköp på Sveriges bästa bolagsspecifika börsforum. Jag kände att det inför höstens bloggande kunde finnas ett trovärdighetsvärde i att vara så öppen som möjligt med mina förehavanden. Det ser fortfarande ut som att jag kan ha träffat sommarbotten exakt men den som lever får se…

Vi står nu inför den mest spännande perioden i bolagets historia och jag har hela tiden tänkt inleda återstarten av bloggen med att lista kommande händelser i bolaget som i olika grad kan komma att fungera som triggers för en aktiekurs som jag iskallt räknar med kommer skjuta i höjden under det kommande året. Exakt hur högt vi kommer att nå är inte helt enkelt att sia om så jag avstår - tycker helt enkelt inte det är så intressant då jag själv är en exitpassagerare och ändå inte har för avsikt att sälja. En klok skribent på Placera.Nu:s forum (signaturen LasseLind) hann dock före med tidsgenomgången så för de som följer Pärlan mest nitiskt finns det en viss grad av upprepning i denna genomgång men jag har lagt till ytterligare några förväntade händelser som jag anser vara av betydelse. Dessa händelser kommer vara baspunkterna i bloggen under de närmaste månaderna och det blir ordentlig fördjupning i flera av dem vad det lider:

SAGD-ansökan vid Onion Lake (jul-sep)

En något förbisedd påsksmällare som inte är helt lätt att tidsbestämma men faktiskt kan komma väldigt snart. Ledningen har i samband med att man presenterade Q1:an i år utlovat att man kommer ansöka om kommersiell SAGD-återvinning vid BlackPearls näst viktigaste fält redan i sommar. I samband med den Operational Update som släpptes tämligen nyligen var man ännu luddigare vid angivandet om när själva ansökan kommer att postas. Min spekulativa tolkning är att detta beror på att förhandlingar pågår med en eller flera andra intressenter i området om ett JV-upplägg alternativt förvärv/avyttringar av Lök-sektioner. Annars borde man väl med så här kort varsel veta när ansökningshandlingarna är redo att postas? Som alla vet är de andra två intressenterna vid Onion Lake bolagen Nuvista och (framförallt huvudfavoriten som slutlig budgivare på BlackPearl) CNRL. Keep your eyes open folks!

Q2 (aug)

Med tanke på att man redan i en Operational Update redogjort för läget efter Q2 finns det ingen större anledning att förvänta sig något extra av rapporten. Den kommer dessutom ut för tidigt för att innehålla något av vikt ifrån Blackrod. En trolig axelryckning således.

Första offentliga resultaten från SAGD-plioten vid Blackrod (okt-nov)

Den innersta kretsen bör få en första bild av läget någon gång i september då det gått 3+ månader sedan man fick ånga i marken. Beroende på resultat och hur man tänker tajma in roadshows och övriga marknadsföringsåtgärder borde allmänheten kunna förvänta sig de första resultatuppgifterna någon månad därefter.

Listning på Large Cap i Stockholm (okt-feb)

Omsusad händelse som kommer vara en riktig fjäder i hatten för Lukas Lundin och de trogna aktieägarna som satt med ombord redan under Pearl-tiden och uthärdade kursslakten men det är knappast kursdrivande. Många svenska aktieägare ser också detta som ett viktigt exittecken. Händelsen har inte konfirmerats av bolagsledningen men flera källor har angett okt-nov. Läser man Festivals kommentarer på den direkta frågan om listning kan man tolka in att det skall ske nästa år. Jag garderar upp mig något i tidsspannet men tror nog att det sker redan i år. Inte osannolikt att det i anslutning till detta även kommer en CAPEX-budget för nästkommande år samt en mindre finansiering (PP) för att täcka denna budget (CAPEX-budgeten kan också komma i anslutning till Q3:an).

Q3 (nov)

Här skall man förvänta sig ett saftigt produktionsvolymlyft. Det brukar marknaden gilla.

Inledande resultat ifrån Polymerflooding vid Mooney (nov-feb)

Absolut senast får marknaden detta svart på vitt när Q4:an släpps i feb. Kanske, kanske, kan det gå att utläsa något redan i Q3:an men sannolikt dröjer det ytterligare några månader. Så var det säkerligen inte tänkt från början men skogsbränderna under försommaren skapade ju tyvärr ett par månaders försening.

Politiskt beslut Keystone XL (nov-dec)

Förväntat beslut om pipelinen som skall förse den amerikanska Stilla Havskusten (och därmed även Asien) med den kanadensiska oljan. En framtida gästskribent här på bloggen i ämnet trodde på ett beslut före årsskiftet senast jag tog pulsen på honom om saken. Det här beslutet som försenats av en häftig miljödebatt är mycket viktigt om WTI vs Brent gapet skall minskas och kommer påverka såväl BlackPearls exitpris som värderingen av alla systrar i Lönnlövens land

Årlig reservuppdatering och produktionsrapport (jan-feb)

En happening som de senaste åren blivit en stor besvikelse för många trots att ledningen varit tydlig med att man inte haft för avsikt att ta upp reserver vid Blackrod. Vi får se vilket val man gör den här gången. Dyker det upp Blackrod-reserver kan kursen gå bananas men sannolikheten känns ungefär lika stor att de stannar utanför och förblir contingent-resurser ytterligare ett litet slag. Det får bli en mer underbyggd gissning om saken när vi närmar oss på allvar.

Kommersiell SAGD-ansökan Blackrod (jan-mar)

En stor del av det digra arbetsdokument som innefattas i en ansökan tas fram redan nu i sommar då väderförutsättningarna är som mest lämpliga för att göra geologiska mätningar etc. För att få denna bibel färdig behöver man dock mer data även ifrån själva piloten, därav ytterligare lite frustrerande väntan. Här snackar vi dessutom exit-tecken med guldkant…

Q4/Helårsrapport (feb)

Fortsatt rejält volymlyft. Allt annat vore en praktsensation.

Besked om finansiering av Blackrod (feb-jun)

”Within 18 months” hette det när Festival var i Sverige under slutet av förra året. Detta är en av det kommande årets absolut största triggers. På Suws oddstavla förblir en försäljning av Mooney huvudalternativet men ett större JV eller en rejäl PP är naturligtvis inte otänkbart. Att skuldfinansiera projektet är såklart även en teoretisk möjlighet men det tycks inte vara Festivals melodi.

Noncoresälj (feb-jun)

Noncore är och förblir en stor forumfavorit och Festival har låtit meddela att ingen betydande noncoreförsäljning sker före 2012. Sköna extraslantar förväntar vi oss ifrån kanadensiska Druid, John Lake och Fishing Lake. Blir intressant att se hur dessa paketeras. Det är betydligt mer ovisst med den gamla kronjuvelen San Miguel i Texas. Inga investeringar har gjorts nere i södern under den nuvarande ledningen och risken för att många blir besvikna är uppenbar. Utöver dessa finns fortfarande ett stort antal mindre fina porslinskatter uppe på vinden och några stora men ganska fula amerikanska kreationer. Några av de små eller stora fula kan komma att droppas av redan under de kommande månaderna men de är inga ögonbrynshöjare.

Q1 2012 (maj)

Jag tror produktionsvolymkalaset bara fortsätter här.

….och sen då?

Bolaget är i detta läge (dvs om ca ett år) riggat för försäljning. Därmed är det inte lika givet att kursen dippar under t ex nästkommande sommar som det med facit i hand varit tidigare år. Vem törs sitta utanför och missa ryktesspridningar eller kanske tom en budpremie beroende på snabb exit? Jag tror inte att vi kan räkna med en försäljning förrän tidigast under andra halvåret 2012 men kanske mer troligt under första halvåret 2013 vilket torde vara några månader efter att kommersiell SAGD-ansökan vid Blackrod antagits och man hunnit köra ett par förhandlingsrundor med sluförsäljningsintressenterna.

Maken till spännande år har väl sällan skådats och bloggen är med på denna resa så länge orken och lusten finns där. En del gästskribenter och samskriverier blir det också eftersom det här är rätt tidskrävande och det finns oerhört mycket skön kompetens därute.

Väl mött!